水泥行業有望否極泰來

圖：去年兩會的熱點主題是供給側改革、新能源汽車。今年重點可能是關注國企改革、“一帶一路”、財稅改革、醫改、農業供給側改革等範疇
受惠供給側改革，鋼鐵、煤炭股去年炒翻天。這個去產能主題延續至今年，餘溫未散，但焦點則轉移至水泥，玻璃，電解鋁，造船以及火力發電等行業；其間水泥股打頭炮，龍頭股安徽海螺（00914）、中國建材（03323）股價年初至今累升30%、40%，過去兩日則出現回檔。水泥股能否繼續跑出？投資者不妨先瞭解去產能力度。
或實現淘汰落後水泥
內地水泥需求近年增長顯著放緩。長江證券指出，水泥需求自2011年開始下跌。2011年增速為15%，到2013年已下滑至10%，2015年更出現下跌4.9%，為近25年首次出現負增長。到2016年需求才止跌回升。需求撐不起供給，水泥行業整體產能利用率不足70%。長江證券表示，新增產能已開始減慢，去年全國新點火熟料產能2557萬噸，未來兩年新增產能約2000噸，但要真正解決產能過剩問題，最有效方法是推進供給側改革。
在去年5月份《國務院辦公廳關於促進建材工業穩增長調結構增效益的指導意見》檔中，提及“停止生產32.5等級複合矽酸鹽水泥，重點生產42.5及以上等級產品”要求。淘汰32.5等級複合矽酸鹽水泥對整個行業有多重要？國泰君安稱，去年全國水泥產量約24億噸，根據行業協會估算比重，32.5複合矽酸鹽水泥產量約8億噸。若取消複合32.5標號轉向生產複合42.5標號水泥，以2016年為基準，將額外增加熟料需求約8050萬噸，佔熟料去年總產量5.8%。
回應政策部門的要求，內地水泥行業去年底更特別召開“停止生產32.5等級複合矽酸鹽水泥動員大會”，可見淘汰32.5等級複合矽酸鹽水泥是勢在必行。國泰君安判斷，今年淘汰複合32.5標號水泥有望全面落地。倘若如此，這將使水泥產品結構發生重大變化，緩解市場無序低價競爭產生極大的促進作用。
坐言起行。國務院多個部門今年2月份聯合啟動水泥玻璃行業淘汰落後產能專項督查，由部級領導帶隊分為8個督查組，前往全國各地調查水泥玻璃行業淘汰落後產能情況。海通證券認為，監管部門經過“摸底”後，最快在二月底前會推出方案，明確制訂下一輪淘汰落後產能標準。
政策部門決心所在，全國各地陸續響應。寧夏今年1月份發出通知，自2017年起停止辦理含有32.5等級複合矽酸鹽水泥企業的生產許可證手續，全區水泥企業應重點生產42.5及以上等級水泥，其他類型32.5等級水泥產量原則上不得高於企業同期水泥產量的30%，直至國家取締32.5等級水泥標準為止。中國建材（03323）旗下北方水泥亦已按照國家標準停止生產32.5水泥，惟保留生產32.5R水泥產品。
獎補退出有助去產能
為實現去產能目標，業界相信當局將會出臺“獎補退出”政策。中國水泥協會常務副會長孔祥忠表示，水泥行業現時主要發展障礙是，產能嚴重過剩及區域市場集中度偏低。故此，供給側改革今年重點要做的事情是探索市場化的手段去產能。孔祥忠透露，運用專項資金，將對水泥行業啟動“獎補退出”的去產能政策。
若水泥供應減少，對企業經營有直接幫助，至少可以避免“減價戰”。據越秀證券整理所得，去年底全國水泥價格指數為102.43，按年上升29%；全行業利潤518億元人民幣，按年增長55%。水泥行業有機會否極泰來，光銀國際推薦兩隻水泥股：中國建材（03323）、華潤水泥（01313）。