淨利潤暴跌96%，中國聯通怎麼了？

時間＼2017-05-12

日前，中國聯聯通公佈了2016年財報，其中公佈的2016年年度淨利潤，創下上市15年以來的最差紀錄——同比下降達到了96%。作為國內三大運營商之一，如此誇張的跌幅到底怎麼了？這會是聯通的個例，還是整個傳統運營商都出問題呢？

淨利暴跌96%的中國聯通

在很多人眼裡，中國聯通這樣的龐然大物應該是躺著賺錢才對，但現實卻教會我們任何事情都不要太想當然了。近日，中國聯合網路通信股份有限公司交出了一份令投資者失望的答卷。其公佈的2016年年度淨利潤，創下上市15年以來的最差紀錄——同比下降96%。

基礎投資造成淨利潤暴跌

中國聯通2016年的營業收入是2741.97億元，同比下降了1.02%。服務收入是2409.82億元，同比還增長2.4%，EBITDA(未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤)795億元，下降了9.10%。

通常EBITDA被認為代表企業的真實經營情況。三大運營商對比，中國移動增加了6.9%，中國電信增長了1.09%，中國聯通確實業績不好，但也沒有到歷史最差的地步，2012年聯通的EBITDA是726.6億，比今年還要低，但是當年聯通的淨利潤是70.96億元。

從這個角度看，聯通的業績雖然不好，但也不至於差到暴跌的地步，而查詢其它投資方面我們發現，2016年，聯通要完成全國光改：根據市場需求完成城市20M以上，農村8M以上改造；完成DSLAM退網。到了2016年3月，聯通就已經建成全光網省7個，全光網路地市118個；光纖入戶覆蓋家庭1.6億戶了。2016年底雖然沒有全光網，但是已經建成10個了，這個投入是巨大的。

通過這樣的梳理，聯通2016年淨利潤暴跌的“元兇”就浮出水面了，為實現寬頻“提速降費”，聯通在2016年將大把的淨利潤投向寬頻基礎建設領域，同時，聯通在2016年也加大了4G基站的投入。簡而言之，聯通在2016年把利潤都花在了基礎建設上。

扶不起的4G業務

3G時代，混得相當不錯的中國聯通顯然錯誤地估計了4G應用的發展態勢，在其對手中國移動開通72萬4G基站並發展9000萬4G用戶的2014年，中國聯通還繼續新建了將近16萬3G基站。

投入方向上的偏差顯然影響到後來4G市場的分割，截止到2016年底，中國移動的4G用戶數已經達到5.3億，為全球4G使用者規模最大的運營商，並且短短3年時間就實現了63%的4G用戶滲透率；中國電信和中國聯通的4G用戶剛剛破億，但中國電信的4G用戶滲透率已達57%，而中國聯通的4G用戶滲透率才僅僅達到40%，說明其在拉動2/3G存量用戶向4G遷移上嚴重落後。

從收入上來看，中國移動的4G業務收入已經達到4777億，占到全部移動業務收入的83%，4G業務帶來的流量業務收入已經成為中國移動的第一大收入來源；而中國聯通的4G業務收入在移動業務收入中占比66%，但總額不足千億，對公司整體營收的貢獻率僅有35%。

壓力巨大的寬頻業務

寬頻提速降費讓中國聯通不得不投入巨大的資源到基礎建設領域，而固網寬頻業務一直都是中國聯通寬頻業務中的重點。

可如此重要的業務，中國聯通卻在2015年出現近乎“失敗”的決策。面對著中國移動4G擁有的網路覆蓋優勢，中國聯通的3G網路無論是覆蓋還是網路速度都無法與中國移動競爭，從2月到11月連續10個月出現用戶流失，流失用戶數達到1226.2萬。中國聯通在2015年很長一段時間裡都將3G、4G移動網路當做工作的重點，整體資源和人士都向移動網路傾斜。

中國聯通在寬頻業務上的敗局，除移動、電信來勢洶洶的的外部競爭外，市場策略本身也存在一定的問題。相比電信、移動對老用戶的優惠，大量中國聯通寬頻老用戶宣稱感覺不到任何老用戶優惠或者關懷，這讓聯通追逐新用戶的同時，不斷流失老用戶，用戶留存率過低很容易讓聯通在寬頻市場的長跑中敗北。

5G恐怕沒有想像的美好

不少人都將4G時代的錯誤戰略看錯造成當前中國聯通困局的主要原因，加上中國聯通在3G時代的不錯表現，這讓不少聯通的擁護者將5G看做中國聯通反手一擊的機會。

雖然中國聯通自己也意識到4G時代的戰略問題，並表示不會再犯4G時代的錯誤，但中國聯通在5G上的佈局並沒有外界想像的美好。中國聯通在2016年內完成5G端到端網路架構關鍵技術佈局，並完成5G OpenLab建設，滿足5G業務演示和單點技術性能驗證，預計2020年實現聯通5G網路商用。

然而，早在2013年年初，我國政府發起成立了IMT-2020(5G)推進組，中移動則是最早參與其中的唯一一家運營商。從這點即可觀中國移動的預見性優於中國聯通、中國電信。而中國移動則表示，2018年開始啟動5G網路預商用試驗，2019年開展商用規模化實驗，並在2020年實現5G網路正式規模化商用。

單純從5G時間表看，中國聯通如果不調整策略，恐怕5G時代很難拉開同中國移動的距離。

總結

綜合來看，聯通目前的困境主要還是三大運營商競爭結果，只要聯通能夠順利完成混合所有制改革，並且加大5G和寬頻業務的投入，未嘗沒有重新崛起的可能，但需要注意的是，相比電信和移動這兩個老對手，還有大批虛擬運營商正在路上，或許這些新興的競爭者在通信硬體設備上並不顯眼，但其龐大的綜合實力以及長期紮根互聯網領域積澱下的龐大用戶群，都有機會成為聯通新的競爭對手。