義大利總理倫齊(Matteo Renzi)的憲法改革方案要讓權力更加集中，在12月4日的公投中，看來肯定會遭到義大利選民的否決。
倫齊曾經表示，面對這樣的結果，他將辭職以對。
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目前富時全球股票指數略高於年初水準，美國股市處於歷史高位，而最近的債市大跌似乎也並未讓多少人驚慌失措。
這可能是因為英國正式退出歐盟之前的這段時期，實際情況並不像其長期影響那麼痛苦。也可能是因為特朗普的計畫被視為利好金融仲介機構和冒險行為，因為其致力於刺激經濟增長。
不過，儘管義大利公投幾乎不具備其它兩件事那樣的震撼力，而且當前建制派還批評憲改幅度仍不夠，但“否決”的投票結果仍可能點燃迅速蔓延的灌木叢大火。
天利投資全球首席投資官Colin Moore在客戶報告中寫道：“政治氛圍絲毫沒有變得讓人稍微寬心。歐洲很多地方，對全球化的不滿情緒彌漫，民粹主義抬頭，對現任政客充滿失望。結果是反精英政客愈發深得人心，後果不可預知。”
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如果投票結果是“否”，那麼擺在眼前的問題就是，由誰來領導義大利以及由誰來授權。德意志銀行(Deutsche Bank)分析師們認為，很有可能達成一種“應付過去”的妥協，無論有沒有倫齊。
無論哪種情況，明年都有可能再次嘗試選舉改革，但基本經濟問題卻恐怕無甚進展，一系列反對歐元的黨派有可能因此獲得更多支持。
更加令人不安的結果是提前選舉，有可能早至2017年，這或將導致對是否支持歐元本身來一次無約束力的公投。
週一義大利10年期國債收益率較可比德債高出約為190個基點，為兩年多來最高。在許多銀行尋求增資的情況下，這決不是讓人樂見的環境。
另一個讓人擔憂之處在於，所有這些都可能把歐洲央行(ECB)拒之門外。在以往的一次次危機當中，正是歐洲央行這一機構採取了迅速有效的行動。
德銀分析師Marco Stringa和Simon Carter在一份報告中寫道：“在QE大環境過後，歐元懷疑派的崛起可能會阻礙對歐洲央行直接貨幣交易(OMT)的主動使用，而OMT正是德拉基(Mario Draghi)2012年‘不計一切手段’維護歐元時力推的政策。”
歐洲央行的OMT計畫在一定程度上被認定是為配合央行所認為的改革計畫。而站在政治立場上討論退歐問題，在歐洲央行內部看來，可能並不符合改革要求。