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經濟趨勢預測專家、華爾街資深投顧Mike Shedlock日前撰文稱，義大利政府正處於崩潰的邊緣。義大利總理倫齊(Matteo Renzi)日前重申，假如公投沒有通過，他不會繼續留任。
民調顯示，義大利公投將以失敗告終。民調表明，民眾對於所謂的“民粹主義”有著強烈的傾向。
一旦倫齊下臺，義大利政治勢必會更加動盪，未來可能會像英國那樣脫歐。
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外界擔憂倫齊的改革將成為不斷上升的民粹主義情緒的最新“犧牲品”，投資者認為歐元、而非義大利債券是表現上述憂慮的最佳途徑。
儘管在12月4日義大利公投之前兩種資產都出現下滑，但交易員猜測，歐洲央行(ECB)可能會在公投結果為“不”的情況下出手——這會給義大利國債提供支撐，但會進一步損害外界對歐元的信心。
這一點似乎也可以從今年其它政治事件中有所體現。英國今年6月意外脫歐之後，英鎊跌勢慘重，但因外界猜測英國央行(BOE)將有更多量化寬鬆和降息舉措，英國國債卻出現跳升。
Aberdeen Asset Management Plc貨幣經理人James Athey指出，鑒於美國可能祭出更多擴張性財政政策和緊縮性貨幣政策，加之對於政治風險的關注愈發加大且歐洲央行更加可能採取政策行動，在義大利公投之前拋售歐元是非常明智的。該機構掌管逾4000億歐元資產。
Aberdeen計畫在義大利公投到來之際為歐元進一步走軟佈局，但並未對歐洲債券進行押注。
包括David Bloom在內的滙豐(HSBC Holdings Plc)分析師團隊在上周發佈報告稱：“對於匯市而言，政治就是新的經濟因素。QE已經制約了債券市場，扭曲了股票價格並縮窄了收益率差。這意味著匯率能夠獨一無二地反映政治局勢發展。”
特朗普的勝選已經提升了外界有關義大利民眾將否決倫齊賭上其政治生涯的改革舉措。
德意志銀行(Deutsche Bank AG)經濟學家表示，義大利公投失敗的可能性達到60%，而政治風險顧問公司Eurasia Group本月也改變了其預估，目前認為結果為“否”的可能性達到55%。
在特朗普(Donald Trump)意外在美國大選中獲勝之後，美元兌主要貨幣強勢上揚，但兌歐元的漲幅尤其顯著。
自特朗普獲勝以來，歐元/美元已經暴跌3.9%；特朗普的勝利加劇了歐美經濟路徑差距拉大的預期。根據彭博義大利國債指數(Bloomberg Italy Sovereign Bond Index)，義大利國債自美國大選結束以來已經2.3%。
滙豐一周之前將年底歐元/美元匯率預期自1.10大幅調降至1.05。歐元/美元剛剛創下1999年誕生以來最長連跌週期，並於上週五重挫至1.06%下方，為年內最低水準。
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另一方面，義大利基準10年期國債收益率上周收官報2.09%；該國債收益率本月突破2%關口，為2015年中期以來首現。
布朗兄弟哈裡曼(BBH)外匯策略主管Marc Chandler說道：“市場如今正預測兩大風險：通貨再膨脹以及歐洲的民粹主義。假如人們認為義大利公投將失利——眼下這一點尚未被消化，拋售正被其它因素打壓的歐元似乎將是阻力最小的交易。”
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北歐聯合銀行(Nordea)宏觀策略師Aurelija Augulyte表示，假如歐洲風險攀升，則歐元將遭受打擊。Augulyte正建議其客戶在義大利公投之前拋售歐元/英鎊。
她說道：“英鎊依然非常廉價，在歐洲政治版圖不安定的情況下，英鎊表現將似乎更好。”
儘管匯率貶值會對貿易產生一定積極影響，但類似英國脫歐公投之後的英鎊劇烈、無序貶值可能導致通脹加速回升，並導致投資者的信心丟失。
歐洲央行定於義大利公投的四天之後召開貨幣政策決議，外界猜測歐銀可能會擴大QE項目。這可能會進一步打壓歐元，但歐元區週邊國家債券有望受到支撐。